• 壹角度︱恒指新貴 一年抽水二千億︱林本利

  • 發布日期:2021-06-05 10:00
  • 壹角度︱恒指新貴  一年抽水二千億︱林本利

 


最近恒指公司又納入三隻內地股份成為恒指成分股,今年6月7日正式生效。當中的碧桂園服務急不及待,隨即宣布集資155億元,包括配售新股涉資79億元。

今次已是碧桂園服務在半年內第二次抽水。去年12月,公司已透過配股集資78億元,連同今次集資155億元,半年內已在市場抽水233億元。碧桂園在2018年6月分拆碧桂園服務上市,以實物形式分派給股東。碧桂園服務上市不足3年,去年底公司帳面值只有146億元人民幣,去年收入156億元人民幣,盈利不過27億元人民幣(約33億港元),以市值2,600億港元計算,市盈率78倍。過去半年抽水集資233億元,相等於公司7年的盈利。

現時內房股碧桂園已是恒指成分股,市值約2,100億元,市盈率低見5倍,市值竟然較碧桂園服務還要低。眾所周知,物業管理是一門人力密集的行業,毛利率偏低。在香港,一些物業管理公司只能從管理費收入中收取約10%的酬金。恒指公司容讓地產公司及其轄下的物業管理公司一同成為恒指成分股,實在可圈可點。日後一眾本地及內地地產公司相繼分拆轄下物業管理公司上市,之後有心人把股價炒上,便可搖身一變成為恒指成分股,方便在市場抽水集資。

自從去年9月恒指開始納入中概股及科技股,並逐步增加恒指成分股數目,由50隻增加至58隻後,已提供不少機會讓恒指新貴,或者「恒指準新貴」在市場抽水集資,令港股失去上升動力。筆者計算過,自去年5月至今年5月,12隻恒指新貴,總共在市場上抽走超過2,000億元。這個數字,並未包括去年10月,阿里巴巴作為主要股東的螞蟻集團,打算在港交所上市,集資1,336億元,後來遭到內地監管機構叫停。

恒指新貴抽走的2,000多億元,以美團在4月20日集資777億元的金額最大,當中包括配售1.87億元股份,以配售價265至274元,和當時市價289.2元計算,折讓5.3%至8.3%。之後主要股東及董事長王興在社交平台「飯否亅發表一篇載有晚唐時期《焚書坑》詩歌的帖子,美團股價隨即大瀉,跌穿配股價,低見240元,由今年460元高位下挫近50%。到近日美團公布首季業績,經營虧損高達48億元人民幣(58億港元),難怪要抽水集資。

去年初全球股市受到疫症拖累,從高位急跌,但隨着各國央行及政府推出救市政策,疫苗研發取得進展,股市已由低位大幅回升,美國及德國股市更不斷創出新高。只可惜恒指公司改變遊戲規則,納入不少大而無當,盈利欠奉,且在市場上抽走巨額資金的成分股,令恒指升幅有限,距離2018年33,484點的歷史高位甚遠,去年推出的科技指數更跌個四腳朝天。今年港股只能靠傳統舊經濟股支撐大局,實在十分可悲!

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