• 明搶易擋 家賊難防|刁佬

  • 發布日期:2021-04-30 15:00
  • 明搶易擋 家賊難防|刁佬

 

一連多集探討了大股東及管理層如何運用各種規則合法衝撞,在上市公司中上下其手,不過這些都不算什麼。刁佬見過一些經典案例,好多時當大股東及管理層對小股東做世界之後,小股東仲要集體多謝佢哋。

大股東對上市公司注入優質資產,價錢十分優惠,而且不需要收現金,只收可換股債券。作為大股東,這種方法讓公司有時間可籌集資金,股價好的時候,更可以股票支付。這麼好的條件,證監會及聯交所都沒有什麼怨言可指罵大股東。

雖然是關連交易,但大股東的場內友好一定十分支持朋友,把優質資產注入公司。既然是可換股債券,一般都有時限,但不會太長,一般兩年起三年止,這兩三年時間公司有多少現金可償還債務?真是任由大股東及管理層作出調整,大股東若想獲得資金,償還自己的可換股債券利息,很簡單,只要好好集資,便水到渠成,但如果市場反應未如理想,能夠出現的結果,不外乎到期時資金不夠,需要換股。

大股東的可換股債券在未兌換成股票時,就是債券,像所有債權人一樣,沒有必要給上市公司更多的空間。這一個時間,就是「moment of truth」,真理的一刻,大股東有權以現時的股價兌換,不過如果這樣做,股價一定比當日換股的行使價低,即是以更多的股票換取注入資產的代價。在這樣的安排下,大股東可獲得更多的股權。

刁佬曾經設計參與一個方案,上市公司以可換股債券,收購大股東的優質資產,若然債劵到期無錢還,交易可以原路返回,然後取消交易。大股東只另加一個條件,就是如果上市公司違約未能按其還錢,則需要罰息。大股東注入優質資產,放上兩三年,得出來的回報就是可換股債券及利息,可謂進可攻退可守亦封了蝕本門,何樂而不為。

當上市公司可換股債券到期,而公司未能還債,為了不被提告,大股東收回成命,拿回資產及罰息,上市公司多謝亦來不及,否則清盤亦有可能。在此前題下所有事情合情合理,大股東亦在道德高地,有什麼可以講。因此大家帶眼識人,亦需要帶眼識公司。「光棍佬教仔,便宜莫貪」,無端端咁荀的資產怎會給你?難道與你有親?

刁佬

遊走在中環黑白之間,自覺是個穿著西裝的古惑仔,在波詭雲譎的金融市場中,鑽研刀不血刃的秘訣。

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