• 上帝視角的供股|刁佬

  • 發布日期:2021-04-16 15:00
  • 上帝視角的供股|刁佬

 

上期跟大家討論過配售的鑽空子問題,今期我們說說供股的鑽空子方法。金庸話: 「只要有人的地方就有恩怨,有恩怨就會有江湖。」刁佬就話: 「有股票的地方就有錢,有錢就會有老千。」其實以前的供股真的令小股民十分痛恨,跟大股東供股就有如拋錢落海;唔跟又會被攤簿,而且供股後股價下跌已經近乎是金融界的常識,所以每次上市公司供股均會被視為壞消息。近年監管機構與時並進,上市公司供股在聯交所及證監會修例後,已相對較為公平,但是大家忘記一點,就是大股東、公司的控制人,他們擁有上帝視角,可以十分清楚所有股東的供股反應,以上帝的角度作出最理想的安排。

聯交所對現時的供股要求人人平等,亦有撤回機制,所以現時少了以往那種「有前冇後,股東包銷」的做法。用刁佬的俗語所講即是這樣的:

1.鼓勵供股設有超額認購權,每一位股東如果有興趣多參與供股都有均等機會;

2.容許供股計劃不須要百分百達標,只要供股達至上市公司的預計集資金額便算成功,反之若未能達至預計集資金額便算失敗;

3.容許供股計劃設有(Placing Agent)配售券商,如果供股反應冷淡,只要配售券商將股票買出予投資者,並達指定金額,供股計劃仍可進行。反之若配售券商未能至上市公司的預計集資金額便算失敗,可取消供股計劃;

4.若然上述三點都未能令供股達至上市公司的預計集資金額,大股東作為上市公司的持份者仍可作為包銷商,為上市公司提供發展資金,令供股計劃順利進行。

由上述可見,今時今日位世界都要專業一點,亦要站得高才可看得遠,打個比方,如果供股時有人行使超額認購權,大股東可以考慮到底要不要供股,當不想進行時,大股東可以不供股,令供股集資額不足,從而取消供股計劃。

另一方面,如果想供股成功,大股東自然要重鎚出擊,大批量獲得超額認購權。因為超額認購權是按比例分配的,如果大股東在最後一天大量搶購超額認購的股份,分配給小股東的便相應減少。

有這一個上帝視角,大股東自然可作出最適合的安排,不過前題是大股東要有足夠資金,但是說實在,這些資金留在證券行,供股完畢後又原路返回,大部份證券行都很樂意借錢給大股東作過度安排。因為利息照收,風險又受控,做個順水人情何樂而不為。因此大家要小心,其實管理層的誠信,遠比他們的供股價錢更重要。

與中國人做生意,人的誠信比價錢更重要。可能在外國有完善的管理,有集體訴訟作後盾,管理層對此比較守規矩,但在香港沒有集體訴訟,硬要將外國的規矩抄進來,往往未必能達到同樣的效果。老生常談地說,投資一間公司前,自問一下對公司的業務了不瞭解,這些基本工作都沒有做清楚,貿然因為股價而走去供股,十賭九騙,大家好自為之。

刁佬

遊走在中環黑白之間,自覺是個穿著西裝的古惑仔,在波詭雲譎的金融市場中,鑽研刀不血刃的秘訣。

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