• 中概股金手指下一隻愛股|捧紅騰訊、京東 揭開高瓴資本張磊的煉金術

  • 發布日期:2021-03-17 07:00

 

近年愈來愈多中概股上市,漸漸取代港資公司。而紅爆中港股壇的權重股「ATMX」,即阿里巴巴(9988)、騰訊(700)、美團點評(3690)及小米(1810),其中兩隻背後都是由高瓴資本一手捧紅。美股有「契媽」Catherine Wood深受一眾股民追捧,港股和A股原來都有「散戶金手指」的高瓴資本創辦人張磊,點邊隻就中邊隻,由科網巨頭騰訊、京東及美團,傳統產業的藍月亮,以至生物製藥的百濟神州,隻隻點石成金。

至於高瓴最新的動態,據其2020年第四季度末的美股持倉名單,95間持股企業內有過半屬醫藥、醫療領域。雖然高瓴同時帶頭清倉3隻汽車製造股,但本刊發現高瓴對汽車新能源股仍然放不下,除了定增比亞迪,更入股長城汽車(2333)旗下的自動駕駛公司「毫未智行」,也許「金手指」的下一隻愛股,就在它們之中。

他最出名之作,是由騰訊市值不足20億美元的時候便以大半資金重倉投資,至現時市值逾6萬億港元;另一個得意之作,就是高瓴早年投資京東近3億美元,更協助其業務轉型,在2014年京東赴美上市,其市值單日急升10%至286億美元,一躍成功與騰訊、阿里巴巴及百度同為科網巨頭,現時市值同樣逾萬億港元,更造就「京東系」。而百濟神州則是首個在港、美股都有上市的內地生物醫藥股,市值達2255億港元。最新消息指,上海證券交易所現時正受理百濟神州的科創板申請,或有機會成為首個三地上市的醫藥股。

高瓴善玩價值投資,花心機栽培的企業向來至少數年起跳,除了喜愛大手筆出資,更手把手逐隻栽培,幫企業轉型、改善。據聞張磊更喜歡邀請不同公司「話事人」一齊歡聚,幫助不同企業之間牽線搭橋搞合作,早年騰訊入股京東亦是因此促成。此外,高瓴和騰訊與印尼媒體公司在印尼發展微信,而中國旅遊平台去哪兒和東南亞線上旅遊平台Traveloka的合作亦是由高瓴撮合。

團隊由5個人做到幾百人

團隊由5個人做到幾百人

在2005年高瓴成立之時,其創業團隊僅5人,其中一個還是朋友的妻子來「湊人數」,該名友人妻子為馬翠芳(Tracy Ma),現為高瓴資本首席營運總監,一群「烏合之眾」能夠做到現在多達數百人的國際化團隊,相當之不易。透過細數近年來進出高瓴資本的人才,或許會對高瓴的用人策略有更深入的了解。

當中不得不提的,是高瓴現任營運合夥人干嘉偉,有指高瓴以531億港元收購中國最大鞋業集團百麗集團私有化的交易便是出自他手筆。他先在阿里巴巴由前線從業員做到副總裁、後在2011年加盟美團任職營運總監,至2017年加入高瓴。

而前京東國際業務行政總裁沈皓瑜亦在2017年加入高瓴負責海外投資,沈皓瑜先在2007年加入百度任營運副總裁,後在京東出任營運總監及國際業務行政總裁職位,至2017年被發現加盟至高瓴資本,有傳因為沈皓瑜於京東任職時,與高瓴的交集甚多,加上過去對電商營運的經驗,更能協助高瓴的運作。

高瓴資本以長期投資為理念,專注於為社會創造價值的公司作長期投資,涉及消費零售、醫療健康及金融科技等多個領域,現成為亞洲資產管理規模最大的投資基金之一,市值逾800億元人民幣。目前高瓴美元基金的資金主要來自不同知名大學的捐贈基金、主權財富基金及養老基金,而高瓴人民幣基金則由中科院、新華人壽及太平洋保險等出資。現時在內地,不論是通訊用的騰訊微信、網上購物的京東、看影片的愛奇藝還是叫外賣的美團,均能發現高瓴的影子。
文科中途轉攻讀投資

文科中途轉攻讀投資

高瓴資本創辦人為現年49歲的張磊,出生於河南,1990年以河南省高考文科狀元進入中國人民大學國際金融系,其後前往美國耶魯大學深造,取得工商管理及國際公共關係雙碩士。進修期間,張磊曾在耶魯捐贈基金(Endowment)的投資辦公室兼職。在2000年,張磊在中國創辦中華創業網,當時企業會員逾13000名,其資金亦超過100億美元,然而1年後因為互聯網泡沫爆破,其創業網亦例閉。接下來4年,張磊開始在投資基金方面發展,其後成為紐約證券交易所首任中國首席代表,同時認識了騰訊及百度等新興科技公司。

33歲的他在2005年決定創立高瓴資本(Hillhouse Capital),Hillhouse取名自耶魯大學所在地的一條街,可見他與耶魯大學的淵源甚深。張磊師承與股神畢菲特齊名的投資大師兼耶魯大學博士史文森(David Swensen),在他成立高瓴時,曾收到其捐贈的2000萬美元作啟動資金。至2010年,張磊向耶魯大學管理學院捐贈888萬美元,2016年6月成為耶魯大學校董會董事,是耶魯大學建校300多年來首位中國校友董事。張磊去年撰寫的新書《價值》曾提及,截至去年4月份,高瓴資本已為耶魯大學累賺近24億美元的投資收益。
投資騰訊 一戰成名
投資騰訊 一戰成名
高瓴多年來投資過大大小小不同領域的公司,其中騰訊可以說是令張磊在創投界中出名的一個觸發點。2005年的騰訊仍以QQ為主要產品而市值不足20億美元的科技公司,主要用戶更是三低,「低學歷、低收入及低年齡」。然而高瓴的調查研究發現騰訊用戶的深度遠超想像,連農村亦滲透其用戶。張磊便在當時將高瓴的大半啟動資金重倉投資騰訊,時至今日騰訊已逾萬值元市值,當時亦成功造就高瓴資本的第一桶金。雙方多年來緊密合作,至今已共同投資逾20間公司,單計消費網絡領域已經有京東、美團、嗶哩嗶哩及拼多多等。連「山寨版無印」的名創優品亦曾在2018年獲高瓴和騰訊投資10億元人民幣。

作為騰訊長期且重要的投資者,2013年,高瓴、騰訊及印尼最大的媒體集團公司Global Mediacom宣布共同出資成立合資公司,在印尼發展微信業務。該合資公司的首批產品之一,印尼版微信,已成為目前印尼國內最受歡迎的移動社交網絡平台。在香港,他們同樣合力發展保險業務。2017年美資保險公司英傑華(Aviva)曾與他們合資香港首間網上人壽保險公司Blue,其後英傑華出售股數予高瓴。另外,高瓴和騰訊於2018年亦在香港開設高騰國際資產管理有限公司提供設立基金及投資服務,齊齊進軍海外市場。
高瓴的得意之作
高瓴的得意之作
另一個使高瓴有更高成就的企業就是京東,高瓴和京東的這些年,可謂亦師亦友。早在2010年,京東由電子交易開始轉型至開發運輸物流系統,需要融資7500萬美元,但張磊卻大手注資3億美元,在早期互聯網企業的投資界中轟動一時,更一度被人笑「人傻錢多」。據知注資後,張磊曾協助京東集團創辦人劉強東前往美國最大連鎖超市沃爾瑪(WalMart)學習管理經驗。除此之外,高瓴亦有份引入京東的部份投資者,如撮合騰訊入股京東,騰訊現為京東的第一大股東,持有逾17%股份。

多年來手把手的栽培,令「京東系」逐漸成形。過去一年,京東力推旗下3間公司在港、美股市場上市,包括來港二次上市的京東集團和京東健康,以及在美國上市的子公司達達集團(美:DADA)。另外,京東數科原定在A股上市,惟因內部重整而叫停上市。而即將來港上市的京東物流,在上月正式向港交所遞交上市文件,市傳集資312億港元,預料在第二季度上市。湊大京東的高瓴,自然對「京東系」大大力支持。不論是京東的3億美元,京東健康的8.3億美元,以至京東物流的25億美元,高瓴都一一參與其中。

除了投資京東和騰訊這些科網企業,高瓴亦向傳統行業挑戰成功。2010年高瓴以4500萬美元投資了中國洗衣液品牌藍月亮的天使輪,並在2011年增加103萬美元,據悉高瓴更有份促成京東與藍月亮的合作,令藍月亮的銷售策略成功轉型,此舉亦令藍月亮的年銷售額由2007年的4億元人民幣升至2019年的66億元人民幣。時至今日,高瓴仍持有9.3%藍月亮股份,屬藍月亮最早、最大的機構投資者,其總市值亦達828.5億港元,呢筆投資認真和味。其後高瓴亦對冷氣製造商格力及電器品牌美的做過類似的投資。
同彭于晏傳過同性緋聞
同彭于晏傳過同性緋聞 張磊多年來作風一向低調,之不過可能因為太過低調,早年竟然與彭于晏傳過「同性緋聞」。事件發生於2017年,當時有微博帳號上載了數張微信截圖,指張磊和彭于晏有同性親密關係,網上隨即瘋傳有關消息,惟不足一小時後,彭于晏工作室已經出微博澄清,只是純屬捏造,而高瓴資本其後亦在微信表示只是「低級的謠言」。

事實上,張磊早已結婚,育有3名子女,惟因為過於低調,所以鮮為人知,直至2018年張磊在一個內地節目受訪,才公開其妻子與一子的外貌。據悉張磊一家人長年在港,閒時均喜愛做運動,從滑雪、衝浪以至健身都有所涉獵,其中兒子Eric亦是衝浪能手。
香港足跡
香港足跡 高瓴資本在香港亦設有辦公室,張磊不時中港兩邊走,非常活躍。本刊記者曾就高瓴資本位於中環交易廣場1座16樓的香港辦公地址上門查看,惟高瓴資本早已搬遷,現址由同為投資公司的建峖實業投資(Janchor Partners)承租,雙方更曾合作在生物製藥公司雲頂新耀去年來港上市時,與另外14名基石投資者合共認購2.25億美元。

據團結香港基金網頁顯示,張磊是團結香港基金的參事之一,同時亦是香港金融發展局委員及香港金融科技督導小組成員,惟網站上未見他參與團結香港基金的活動。另外市場消息指,高瓴資本的董事總經理欒奕(LUAN ISABELLA)去年以4000萬港元,購入跑馬地比華利山A座低層1室,實用面積1654平方呎,實用呎價約2.42萬元。
高瓴最新持倉變化
高瓴最新持倉變化 截止去年第四季末,高瓴十大重倉股佔整體持倉逾6成,其中第一大持倉為持有1023萬股的拼多多(佔14.7%),其餘為百濟神州(佔11.4%)、京東(佔9.7%)及愛奇藝(佔5.5%)等。值得注意的是,阿里巴巴ADR(BABA)一直是高瓴十大重倉股之一,持有市值高達80億元人民幣,惟在去年第四季度突然清倉阿里。另外,高瓴亦帶頭清倉蔚來(美:NIO)、小鵬汽車(美:XPEV)及理想汽車(美:LI)等造車企業股。

高瓴共增持超過20隻股票,其中對蘋果(AAPL)增持30萬股,對拼多多ADR增持近3萬股。在95間持股企業中,醫藥、醫療領域逾過半,新增與增持名單中有15間都屬於生物製藥領域企業,包括Cogent Biosciences(COGT)及Kodiak Sciences(KOD)。

據高瓴的持倉變化,加大了不少對醫藥生物的投資力度,看來對醫藥領域仍然看高一線。不過,高瓴雖然清倉3隻熱門新能源汽車股,但看來未對新能源板塊死心。高瓴上月參與了比亞迪H股新一輪定增,斥資約13億港元。有指高瓴本來計劃以更多資金參與認購,惟比亞迪未有積極回應。另外,近日內媒報道,美團及高瓴資本旗下的高瓴創投,入股長城汽車(2333)旗下的自動駕駛公司「毫未智行」,涉資數億元人民幣。



撰文:梁汶惠

攝錄:財經組

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