• 正負零交收︱刁佬

  • 發布日期:2021-02-11 15:00
  • 正負零交收︱刁佬

 

今日係鼠年最後一日,刁佬首先同大家拜個早年,祝各位新年進步、萬事勝意,身體健康,恭喜發財!

大家近期可能集中精力抽新股,但其實北水湧現香港,市場亦重新注入活力,好多沉寂一段時間的收購工作亦開始密鑼緊鼓進行。其中當然包括上市公司的收購合併,即係買殼。

收購上市公司的時候,買賣雙方好多時都會希望作出正負零交收,大家聽到這詞彙會一頭霧水,其實這是我們行內買賣殼的財務顧問及炒鬼的術語,有人會叫零零交收,即是在收購交割之時上市公司的資產及負債都清零。大家都會問咁有無可能?其實無可能!一間正常的上市公司做緊嘢及運作中,有乜可能資產負債都係零?這只不過是大家交收的一個計算方案,習非成是,成為行內術語及大家的一個約定。

具體操作是怎樣?原殼主拿回自己的資產及負債,將上市公司交給新買家,務求做到零零。不過大家聽到這裡應該發現有問題,那即是原殼主拿走了小股東的一部份資產及負債?其實這樣說是非常準確,亦因為這一點,很多國有企業難以解釋給國資委聽,收購上市公司股權是不包括業務及資產,而且有一部份資產將會由原股東收走,因此很多刁佬都很怕處理國旗的收購上市公司項目,因為市場的行規未必是我們能夠向國家解釋清楚。

反之賣給個體戶陳生李生就沒有這些問題,原股東還可順利把自己的資產及負債拿走,就算平一點,在時間及取回原有資產及業務的前提下,好多殼主都願意考慮向個體戶出售。你問刁佬覺得點?商業條款嘅嘢,一個願打一個願挨,無話邊個好與不好。不過多數賣給國企,就是成間易手,資產負債都會賣埋,這是一個正常可行的做法。

至於怎樣正負零交收?這牽涉我們行內另一個術語,搬傢私問題。傢私搬唔走,就拆散搬,亦要將新傢私搬入來。如果唔係間屋冇傢俬點住人,至於點搞呢?大家應該發現,上市公司控股股權易手之後,一般來講有很多收購合併安排,新股東購得心頭好,當然會有鴻圖大計,大利用上市平台收購合併心儀的項目,為上市公司大展拳腳。但新屋入夥新業主當然會把舊的家事支援符合個人生活需要。

由此可見,大家應該明白為何聯交所會有很多辣招阻撓新股東在入主後三年內必須維持原有業務,不許出售或停止上市時的業務,並設立各種的關卡。其實新股東買上市公司,繼續經營原有業務,這是無問題。聯交所批准你上市時是A業務,轉個頭你放B業務入去,根本聯交所都未批過,做得好與不好都不知,而小股東勢單力弱難有作為。

刁佬覺得交易所的思維是非常正確,你做新業務無問題,但起碼舊有業務留返低。有起承轉合由舊業務轉營到做新業務得唔得?梗係得,不過都係嗰句,出來做世界,麻煩買把好一點的刀,記得臨時演員都係演員,作返好個劇本,寫返好個故仔。話比交易所同廣大股民聽,點解睇緊武俠片變咗科幻片,就算你話嗰套係尋秦記,起碼要講得清楚,如果唔係都好難叫監管機構批准。

專欄作家簡介:

刁佬

遊走在中環黑白之間,自覺是個穿著西裝的古惑仔,在波詭雲譎的金融市場中,鑽研刀不血刃的秘訣。

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