• 壹週灼見|GME事件只是一筆糊塗賬(關焯照)

  • 發布日期:2021-02-05 16:00
  •  壹週灼見|GME事件只是一筆糊塗賬(關焯照)

 

近期最熱門的財經話題是散戶聯手挾死對沖基金大戶,不過,從最近兩天幾隻散戶挾淡倉的股票,包括 AMC,BlackBerry,GME 和 Nokia ,明顯回吐的狀況來看,這場股壇世紀戰有頗大機會已接近尾聲了。

筆者有超過30年的投資經驗,曾經見過很多發生於股票市場的奇怪事件,但今次散戶起義對付對沖基金真是一件聞所未聞的趣事,尤其是散戶能夠以合縱的方法來懲罸基金大戶,的確令人看得興奮。雖然有些人認為這是mission impossible,但結果是金融界惡霸被重創,反映一旦結合羣眾力量,以弱勝強是有可能的。另外,這次行動毫無疑問已喚起監管機構的注意力,至於金融大鱷會否有所收斂則仍是未知之素,但從旁觀者的角度來看,挾淡行動也不失為一場有noise的金融戰。

今次散戶推高GME股價來挾淡是出現得頗突然的,在未發生挾淡行動前,其股價有一段時間處於接近20元邊,但當大量散戶入市掃入這股後,其股價從20元的水平突然飆升,兩星期後更升至超越500美元,升幅高達25倍。當然升得快便會產生獲利的誘因,部份買入這股票的人士也在高位獲利。當然這次GME事件絕對不是由純散戶的力量所能夠製造出來的,因為大部分投資者都是追逐利益,希望能夠在股票市場賺取豐厚利潤,所以參與炒賣GME股價的人士也包括其他逐利的投資者和投機者。因為當一隻股票出現巨大升幅時,必會吸引不少人上車,希望能夠在更高的價錢沽貨獲利。由於當時有大量股市參與者追捧GME,加上做了沽倉的對沖基金因為虧損過多而被迫買入GME來平倉,最終形成一股強大力量將其股價在短時間四推至到完全不合理地高的水平。

非常有趣,當GME股價爆升期間,戰線突然伸延至其他中小型股份,包括AMC, BlackBerry 和 Nokia,雖然這幾隻股的股票並沒有重演GME那種爆炸升幅,但其上升幅度也相當厲害。總言之,在過去兩三星期的挾淡行動令不炒家獲利甚豐。但大家要留意,雖然AMC,BlackBerry,GME 和 Nokia 的股價仍然高於爆升前的水平,但已從近期的高位回落不少,顯示股市參與者大多是唯利是圖,有錢賺便平倉獲利了!不過,不少金融分析員和機構投資者卻指出,要將幾隻股票的股價推到如此高水平,是不可能單單倚靠散戶的購買力,最終更需要有心人推波助瀾才可以成功的。筆者認同這睇法,因為這種股價連環爆升的情況並不尋常,極有可能涉及有心人趁火打劫 。從來股市是一個逐利市場,大部份參與者均是向錢看,但要和解這班人用自己的資金來懲罰大戶,肯定不會做。從過去一個星期的報章報道,這場股壇大戰可能是鬼打鬼 ,由一些對冲基金搞出來的,但由於GME的股價出現龐大升幅,最終引來不少投機者和混水摸魚人士來大玩音樂椅遊戲。至於所謂散戶打大戶的神聖目的,可能早已不存在了。

最近一個星期,有人在Reddit論壇上提出白銀的價格被人為地壓低,其內在價值實際高達1,000美元。以現時白銀價只在20多美元來看,其預期升幅真是非常吸引!果然,散戶又再次出手,來過挾白銀淡倉行動。在大量人士追入白銀後,其價值果然也出現明顯上漲。然而,熟知這個市場的人士知道白銀是重要的生產原素,尤其是在電子業,一旦白銀被炒起,對採用白銀作為原料的工業肯定面對成本暴升的困境,最終只會為相關行業帶來嚴重衝擊。誠然,當挾白銀淡倉的結果影響經濟和打擊行業發展時,監管機構是不可能坐視不理。為了防止這情況發生,大家可以預期監管機構必會採取行動,將挾淡的人士驅逐出市場,最終的輸家肯定仍是那班不知死活的投機者。

美國的監管機構曾在上世紀1979至1980年初出手穩定白銀市場,原因是在1979年初,投機大鱷,亨特兄弟,大手買入白銀期貨,令白銀由每安士6美元急升至年底時的超過50元美元,但這種爆升狀態卻影響一些工業採用白銀為主要生產原素,因此美國監管機構在1980年1月最終出手,決定大幅增加期貨白銀的保證金,同時禁止建立新倉和只允許平倉。這些打壓炒風措施最終驅使白銀價急挫,在兩個月後,白銀價已跌至10美元。當然亨特弟兄弟在這次白銀戰爭被重挫,而兩位大炒家最終在幾年後也破產收場了。

這場散戶挾淡行動被形容為「大衛與哥利亞」的金融戰,但大家真的相信這是一場理念崇高的戰爭,筆者認為GME事件已完全變質,現時更成一個騙局。如果大家以為散戶在這一役贏大錢,這是誤判,因為持有這些公司股票的主要股東大多是機構投資者或大型基金。以GME為例,其首三個主個股東分別是 Fidelity, BlackRock Fund 和 Vanguard,總持股量超過三成。從大股東持有的股分數量來看,贏大錢的肯定是金融大戶!至於那些散戶即使贏了也不可能贏得太多,從這角度來看,所謂「大衛與哥利亞戰爭」並不是聖戰,反而是一場包藏禍心的糊塗賬。

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