• 壹週灼見|Bitcoin 進入大跌市(關焯照)

  • 發布日期:2021-01-14 18:00
    最後更新日期
    :2021-01-14 18:21
  • 壹週灼見|Bitcoin 進入大跌市(關焯照)

 

英國金融市場行為管理局(Financial Conduct Authority,FCA)於本週二發出警告,投資Bitcoin(比特幣)可能令投資者血本無歸。如果你已下注Bitcoin,聽到FCA的警告,你又有何感想呢?其實在過去幾年,有多位諾貝爾經濟學獎得主,例如 Angus Deaton, Paul Krugman, Thomas Sargent, Robert Shiller, Joesph Stiglitz等,均曾形容Bitcoin的升勢是「投機泡沫」(speculative bubble)。股神巴菲特也曾將Bitcoin 的瘋狂價格比喻為十七世紀時出現的「鬱金香狂潮」(Tulipmania),看來不少知名人士對Bitcoin的確沒有好感。

不過,睇好Bitcoin也大有人在,例如「科技股女股神」Catherine Wood相信Bitcoin有條件升至50萬美元。著名基金經理Bill Miller認為Bitcoin的價格越高反而越安全,因為這是一個必須經過的接受階段,而他更預測Bitcoin的價格在未來12至18個月內將有一倍升幅,總之,睇好睇淡各有市場,爭論也無謂。

筆者是一個專業投資者,但始終是經濟學者出身,非常相信經濟理論,因此,以Bitcoin的巨大波幅來看,認為這加密貨幣是不適合作為長期持有的投資產品,也難成為一種重要的交易媒介。誠然,投機者對Bitcoin的大上大落肯定會感到興趣,但參與炒賣Bitcoin的人士一旦視之為致富捷徑,希望以小搏大,能夠一朝發達,筆者恐怕這只會令炒賣Bitcoin者產生賭仔心態,更漠視市場風險,最終招致嚴重損失。

過去幾星期Bitcoin的升幅高達超過一倍,這種拋物線升勢並非好事,反而是一個凶兆,因為這代表大跌市在短期內會出現,雖然讀者可能會質疑筆者太過武斷,始終沒有人能夠肯定地告訴大家Bitcoin的價格在何時會出現大跌或跌幾多,然而,資產價格在見頂前是有跡可尋,只要大家小心分析其價格走勢和市場氣氛,要預測這種高度投機性的加密貨幣會出現大跌市是可以做到的。

在過去幾年,每當Bitcoin的價格出現拋物線急升的形態便會很快見頂,之後更會大幅下挫,而今次Bitcoin也有類似走勢;其價格在上年12月從低位19,008美元攀升,在四週後竟然升至41,969美元的歷史高位,升幅高達1.2倍。然而升得急便引來龐大獲利壓力,Bitcoin在本週一曾跌至3萬美元邊,看來歷史有機會正在重演了。不過,筆者沒有水晶球,難以準確預測最終Bitcoin跌到何種水平,但根據以往幾次調整情況(2013年,2017年和2019年),調整幅度是可以極大,更可以說是升幾多便跌幾多,因此,現時入市搏Bitcoin反彈,風險其實頗高的。

Catherine Wood 在上年10月接受財經周刊Barron’s的訪問,她表示Bitcoin會逐步被機構投資者吸納,有條件升至50萬美元。女股神不愧是科技大好友,竟然公開這個超級目標價。不過,筆者反而對女股神的預期目標有興趣,原因是每當一個市場見頂時,通常便會出現「不切實際的估值」(unrealistic valuation),簡單地說,即是一個瘋狂預期數字,根本難以實現。另外,女股神在2017年也曾沽清持有的Bitcoin,以一位長期睇好的投資者又怎會以炒波幅的方法來投資呢!對筆者來說,現時女股神只是talk up Bitcoin 的前景,究竟她會否繼續增持Bitcoin和一直持有至50萬美元才沽貨離場,真是天曉得!

筆者認識一位師奶朋友,她看見Bitcoin 狂升,也忍不住入市。然而,朋友根本沒有研究過加密貨幣,只是見其價格大升便貪心起來,決定加入這場音樂椅遊戲。誠然,大家看到這裏肯定會感受到Bitcoin的瘋狂炒賣風氣,但每當不認識市場的人士蜂擁進場,這是否爆破的先兆?筆者認為答案是肯定的。

貪婪是推動資產價格急升的一個重要因素,無奈,升上天的東西必會回歸大地,以Bitcoin的表現為例,一旦爆煲真係可以出現升幅完全被蒸發的情況,不過也歷史重演吧!

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