• 【壹名經人】中美斷交 美國輸粒糖 中國輸間廠|羅家聰
  • 2020-07-25    

 

現在所謂的中美斷交的發展不算急促,現在只是姿態上關閉領事館,不至於一刀兩斷,對即時性的經濟影響不明顯。即使中美真的斷交的話,可能會令市況有藉口回落。

再說,美國貨物出口中國的數量,就算大跌,也只是佔整個美國出口一成多,其他進出口上,內地比例對美國來說也只是佔5%,就算真的完全斷交,美國輸也只是輸整個貿易的5%,損失不會特別大。因此對美股上也未必有很大的反應,反而資金上對中國影響會較大,若然得不到美金資金流,或者有憂慮的時候,對中國金融打擊更大,最終在金融上也很難與美國鬥。

中美斷交未必很影響金銀價格,因為金銀價格其實跟大氣候股市風險胃口上升。常說金是避險資產,這一輪金價上升,其實是跟隨近來不斷升的股市。風險的意思是指數字大上落,股市的風險或者波幅其實一直下跌,反過來說這一輪金價升,實情是因為投資者的風險胃口大。

金銀變貴,其實作怪點是美金跌。早前三、四月有一陣升浪,美金下跌本來頂多也是維持三星期左右,現在持續了一整個月。美金未必會無止境地跌下去,美金跌的客觀原因有二,一是風險胃口是否非常向好,另外是市況會升得很厲害,所以有分析認為美金會長跌,甚至跌三成多,這也要視乎經濟環境,但是現時經濟不是十分好,牌面上看也是衰退,仍未走出衰退的。

聯儲局已「放水」一段時間,三、四月的時候,現在推出量化寬鬆(QE),不是用貨幣基礎去QE,只是用市場放在財政部的存款用來買債,沒有增加什麼新資金,最近貨幣基礎也收縮,歐洲也正在做類似縮手的行為,當大家也在縮手的時候,所謂量化寬鬆現象其實正在減退,起碼現在經濟沒有特別表現,政策不是特別說很寬鬆。消息上炒來炒去也是說有疫苗、解藥,實情是不少專家也說過很最快也要年底,甚至是明年才有有疫苗,尤其是一旦變種,疫苗可能沒用,所以現在的炒作,明顯是藉口來的。

不過,正因為有藉口上升,所以上升的動力仍然存在,看指標例如對數通道,股市行得比較牽強,金價也一樣在對數通道是穿了頂部,以往經驗來說,當金價升得越來越急,去到通道頂,連銀價也發力追,也追得很癲,本來17、18元,突然飆升至20元 ,以前銀價也試過飆上50元見頂,直上像火箭,但不會持續很久,所以金銀似乎炒到尾水。

貴金屬有四大類,除了金銀,也有鉑及鈀。鉑及鈀工業用的需求是汽車的催化劑,其實這兩種貴金屬的價格沒什麼上落,意味工業的需求不高。因此銀價突然發力飆升,這很成疑問,除了炒作以外看不到其他因素,但是眾所周知炒作也只是短時間,炒到貴時誰笨就誰put(認沽期權)。這要小心一點,尤其是看圖要對數比例畫出來,已經飆升上去,其實有一點過了頭了,慎防金銀價格以及股價,可能差不多同一時間到達高位,然後會回吐。





作者簡介:

羅家聰

有「末日博士」之稱、交通銀行前首席經濟師

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