• 【壹角度】牛熊不分 分段吸納最上算(林本利)
  • 2020-05-16    

 

今年3月,武漢肺炎蔓延全球各國,歐美股市大幅下挫,在一個多月內急挫三四成,各國政府和央行火速救市。

最誇張當然是美國股市,在3月份出現四次熔斷,道指由急挫1,000點,到急挫2,000點,甚至3,000點,市場恐慌程度及得上1929年的股災及2008年的金融海嘯。美國股市在今年2月中見頂,十多個交易日後便下挫兩成,確認熊市。但到3月下旬,由歷史高位下挫三成多後,在三兩日間急速回升兩成,又確認牛市了!

過去二十多年,由於金融衍生工具泛濫,市場又容許大規模沽空,故不少炒家在市場興風作浪,透過傳媒把好消息當作壞消息,之後又把壞消息當作好消息,藉着大市短期波動去圖利。這情況在港股更為明顯,以致過去十多年,港股有波幅,但升幅卻有限,恒指每次升到3萬點附近便調頭大幅下滑,長揸股票而又不懂趁高獲利減持的股民,每年回報只得3-4%。若股民等待到確認牛市或熊市才入市,肯定跑輸大市。

恒指由1964年7月31日的100點,上升至1997年8月的16,820點,33年升幅超過160倍,未計股息平均每年上升16.8%。但自此以後,即使兩年前高見33,484點,20年升幅不到一倍,平均每年上升3.4%而已。現在跌至24,000點左右,23年來平均每年升幅更只得1.6%。

面對如此市況,筆者的策略是不太理會牛市定熊市,大約六七成股票長期持有收息,餘下三四成分段低吸,低吸後又分段沽出。過去20年,由於一直很有紀律地操作,從不高追,總是等待大市由高位回落至少一成多才開始分段低吸,到大市回升一成多後又分段沽出獲利,總算能夠做到大幅跑贏大市。

去年12月,恒指升上28,000點收市,筆者減持股票至不足六成。今年1月,不時提醒自己及開始學投資股票的學生要在27,000點(股價低於去年)才入第一注,之後跌穿26,000入第二注,若再跌穿24,000(之前兩年未出現過)便入第三注。若能夠分段入足三注,持倉增至九成以上,加上揀選能跑贏大市的股票組合,理應在25,000至26,000水平成功建倉,入市股價低於過去五年的平均位,處於進可攻,退可守的位置,足夠今年及未來一年跑贏大市。

今年1月,恒指逼近29,000點時,不少股評人說1月或首季恒指會見3萬點,甚至33,000,促使大量散戶高位追入。其實由29,000點升至30,000點,升幅不過3-4%,高位追入的風險卻很高。料不到1月下旬武漢肺炎從內地輸入香港,之後更擴散至全球各國,恒指由29,000跌至21,000,高追而又滿倉,不懂止蝕的散戶,至今賬面損失慘重。

相反,若能夠趁大市回落才分注吸納,入市平均位在恒指25,000點左右,只要未來一兩年(明年是牛年)恒指回升至30,000點,連股息便可獲利兩成多,賺幅遠遠高於今年1月恒指見30,000點。即使恒指反彈後再大跌,甚至跌穿20,000點,賬面虧損仍遠低於高位追入的投資者,表現亦已勝過所有強積金股票基金。

林本利|作者簡介

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監。

http://www.facebook.com/LamPunLee

----------------------------

壹呼百應 號召有心人 請香港人睇壹週刊

按此了解更多

----------------------------

APP 內訂閱 《壹週刊》

1Click 搞掂 輕鬆簡便

按此了解更多

-----------------------------

【《壹週刊》昔日紙本檔案庫】

30年壹仔經典 壹壹重現!