• 【私有化尋寶系列一】股價折讓大兼出手回購 羅康瑞私有化有前科
  • 2020-04-20    

 

羅康瑞去年中卸任貿發局主席後,曾表示未來數年不再擔任公職,而是投放更多時間在瑞安房地產(272)業務上。不論股價和業績表現長期未如理想的瑞房,被投資界批評業務發展緩慢,而姊妹公司瑞安建業(983)又頻頻出手回購,股價表現同樣強差人意,難怪這兩家公司私有化是市場的熱門話題。

瑞房的私有化有跡可尋。18年初,瑞房發通告指正與銀行商討融資,亦可能提出私有化。豈料不足兩星期,期間大市在中美貿易戰下急跌,瑞房再發通告指市場動盪,大股東已無意再與銀行商討私有化融資。羅康瑞作風穩陣抑或隨時變心,市場並不十分在意,反而是瑞房當時股價未有春江鴨偷步炒上,更令市場感到奇怪,這可能估計大股東出價未必慷慨。

以內地房地產業務為主的瑞房,過去曾因集中發展周期慢兼資金積壓大的舊城改造項目,被市場指發展步伐比不上其他貨如輪轉的內房股。經一輪減債和輕資產轉型後,去年瑞房斥資57億人民幣在上海購入兩幅地皮,分別發展住宅和商業項目。然而,股價仍然走低。

羅康瑞卸任貿發局主席後,投放更多時間在瑞房業務上。

由18年初的每股約2.2元,瑞房股價再輾轉下跌至近期約1.3元,較每股資產淨值約5.5元折讓76%;較2006年10月每股5.35元的招股價,大跌約76%。私有化誘因十足。

大市每有震盪,財技高超的羅康瑞也有動作。代表作之一是在07年把專營爛尾樓項目的中華匯房地產分拆到英國AIM上市,未夠兩年趁金融海嘯、在09年瑞安建業以低價私有化中華匯。此外,主要從事建築和內地房地產業務的瑞安建業,在97年年初金融風暴前以高估值再次上市,每股招股價9.3元。

目前瑞安建業股價跌至約1.7元,縮水8成;較資產淨值折讓77%。瑞安建業2019年度股東應佔溢利僅700萬元,之前6年則持續虧損。市場認為,瑞安建業同樣具備私有化想像空間,還因為公司持續回購。

18年5月,瑞安建業提出有條件現金要約﹐按每股2.5元回購最多達1億股股份,較2017年年底每股資產淨值7.36元大幅折讓66%。回購的股份佔瑞安建業已發行股本約兩成,股份註銷後大股東羅康瑞及相關人士持股量由49.32%,增至約62.15%,變相增持。另外,該公司去年仍多次回購合共約1000萬股,介乎1.97元至2.68元,涉資2,320萬元。

難怪投資界憧憬,繼利豐馮氏家族及九倉吳光正家族後,羅康瑞的瑞房系充滿私有化的身影。
2009年,瑞安建業以低價私有化中華匯。
中匯廣場

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