• 【壹角度】機管局 不上市仍可有效運作(林本利)
  • 2020-03-21    

 

回歸後樓價急跌,政府為了打救地產商,不單動用過千億元入市推高恒指成份股股價,還不時停止賣地,停售居屋公屋,令庫房真空,以方便地產商去貨套現。到2000年,政府把地鐵上市,套配100億元幫補財赤。2004年,又計劃把房委會轄下商場及停車場分拆上市,集資250億元,以紓緩房委會因停售居屋公屋所出現的財赤。

事實上,2004年政府亦有意把機管局上市,曾經聘請顧問公司進行詳細研究。當時筆者認為機管局未具備條件上市。原因是自1998年赤鱲角新機場落成啟用後,香港受到亞洲金融風暴及沙士疫症所衝擊,機場客貨量增長並不理想。

以政府投入360億元股本興建新機場,每年純利最高只得五億元,股本回報得1.4%,又如何吸引投資者認購股份?後來政府的顧問亦覺得機管局未具備條件上市,建議公司優化資本結構,向外貸款60億元償還給特區政府,令政府的股本由360億元下降至300億元,而公司負債則增加60億元,負債比率依然偏低。

現在過了差不多16年,回頭一看,實在要慶幸當日機管局並沒有進行私有化或者上市,不然香港可能再多一大霸權,就是機管局霸權。若機管局上市,這家上市公司壟斷香港航空交通,收取極其高昂的飛機升降費、停泊費用和商場租金,只顧公司股東利益,而管理層的薪酬又肯定像港鐵和領匯,數以千萬元,甚至過億元計算。

近月翻開機管局的年報,才知道即使不是上市公司,公司的表現依然可以十分優秀,為政府及納稅人帶來巨額收入。過去四年,機管局每年的稅後溢利超過80億元,股本回報率超過10%,2017/18年度更因出售土地而獲得20多億元收益,稅後溢利高達114億元。此外,政府從機管局收取巨額離境稅和利得稅。業績如此理想,難怪機管局至今仍未發債,用作興建第三條跑道。

機管局面對區內各機場的競爭,仍能保持理想的業績。機管局的收費能夠令航空公司(包括國泰)有利可圖,持續經營,亦能夠讓香港人和來港旅客享受到收費合理的機場服務。試想機管局若像本地貨櫃碼頭,由上市公司寡頭壟斷,收取全球最昂貴的貨櫃處理費,恐怕已步貨櫃碼頭後塵,走向式微。

林本利|作者簡介

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監。

http://www.facebook.com/LamPunLee


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