• 【亂世慎選公用股】內地排污概念 桑德國際被質疑做假 停牌收場|金融經典
  • 2020-02-12    

 

香港的公用股業務及派息穩定,內地公用股更有「城鎮化」概念,公用股業績增長迅速,不過也有企業利用這個包裝做假數呃投資者錢,結果引來沽空機構發功,最終被飭令停牌,至今仍無法翻身。

桑德國際(967)屬內地的水務股,主要經營供水與排污業務,理論上其生意模式穩定,與電訊股或發電股等公用類企業相若。2010年9月上市,招股價5.6元。

公司上市後走勢平穩,但至2014年突然急升,並在10月一度升至9.5元的水平,較3年前招股價升近七成。

不過在2015年2月,沽空機構Emerson Analytics發功,刊出針對桑德國際的沽空報告。報告提出四大質疑,包括發現一間子公司,過去數年從事一項名為工程技術服務業務,每年收入高達10 億元(人民幣.下同),估計佔2011年至2013年公司總收入約四成,但沒有足夠證據證明該業務存在,認為公司在誇大其收入來源。

桑德國際當日跌5%後停牌,公司發言人表示報告內容不盡不實,公司業務健康,管理層對前景充滿信心,並於數日後發出澄清公告,反擊沽空機構的指控並復牌。不過,在復牌前Emerson Analytics再針對公司回應再新一份報告,結果在桑德國際開市前「緊急」停牌,回應沽空機構的新報告並無新論點,但對股價走勢仍無滯於事,中午復牌後股價仍急跌三成。

雖然公司已發出澄清公告,其後更不斷發出項目中標公告,意圖提升投資者的信心。不過仍無法過核數師一關。一個月後,公司聲稱需要更多時間供核數師處理賬目,率先預告可能延遲2014年全年業績的發布日期,又再一次停牌。

其後桑德國際被核數師 「爆料」,發現2014年底公司銀行的現金存款餘額,與公司賬簿之間有20億元的差額,並成立獨立審查委員會調查事件。其後公司解釋因競買誠意金未有記錄在賬簿有關,但可見公司的會計制度何等兒戲。

桑德國際於2016年1月一度完成所有復牌條件而「重賽」,而公司主席也多次買入股票,但兩個月後證監會突然利用「尚方寶劍」,即《證券及期貨條例》第8.1條,飭令公司停牌,因為證監會發現,公司2012年至2013年公司五個銀行賬戶的銀行結餘分別被高估約21億元及27億元,反映誇大公司現金儲備,須進行調查。

而在2017年中,桑德國際才自爆早2016年11月,財務資料在運送期間遺損毁,導致五家附屬公司2010年至2015年財務資料及記錄遭損毀。數簿被燒,難以追究責任,公司復牌無期。

桑德國際給穩健投資的教訓,是慎選公用股。

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