• 【炒新經濟股】IBM轉型10年未見成效 逾千億收購雲端技術商求突圍
  • 2020-01-15    

 

銳意轉型以尋求新增長的IBM,在轉型路上兜兜轉轉了逾10年仍未見成績。集團2019年第三季度收入再次下跌,過去7年多IBM收入也在下跌。目前,IBM股價較巴菲特2017年「清倉」時還要低。至於在2019年7月完成收購雲端技術和軟件開發商Red Hat後,市場留意這究竟是IBM終極反擊或是最後一擊。

IBM押注雲端業務,這亦是美國科技史上第三大的交易。IBM以現金約340億美元(約2,652億港元)全面收購Red Hat,每股收購價190美元,較Red Hat當時的市價溢價逾6成。IBM向來以回購來支持股價,但管理層表示在2020年和2021年暫停回購。投資市場對交易審慎,因為微軟和亞馬遜在雲端市場的佔有率合共逾5成,IBM 未進行上述收購前,相關市佔率是7%,而投資界又一直質疑IBM的競爭力低於同行,包括其雲端業務幾乎沒有增長。

反映在股價上﹐收購Red Hat曾為IBM股價帶來短暫亢奮,由2019年年初低位上升了四成,至每股約151美元;之後至年底時從高位回落約一成。此外,跑輸同業是意料中事,5年來IBM股價下跌約15%,同期亞馬遜升了4倍,微軟升幅逾2倍;標普500指數的表現是升約54%。

曾經,IBM有過很多輝煌的回憶。集團在81年推出第一台個人電腦,令電腦從此步向平民化,而且由於功能日漸強化,成為了辦公室應用的基本裝備;自此逾10年一直在個人電腦市場維持領導地位,曾被選為全球最有價值品牌。94年,IBM還研發了全球第一台全觸控螢幕的行動電話。不過,隨著個人電腦市場接近飽和,尋求轉型的IBM先把桌上電腦賣給日立,並在2004年公布以總代價17.5億美元,把個人電腦業務售予聯想(992)。

猶如打字機被淘汰一樣,深信桌面和個人電腦亦會死亡的IBM把資源放到新科技,包括人工智能、區塊鏈和雲端技術。問題是,這些年來都交不出理想的成績。曾經受IBM轉型概念吸引的「股神」巴菲特,在2011年透過巴郡投資逾百億美元購入IBM, 其後成為第一大股東。然而,2011年起IBM業績持續下跌,最終「股神」亦投降並承認錯誤,6年後年沽貨離場;市場估計極其量是平手離場。

至於今次IBM押注的Red Hat 是「混合雲」(Hybrid clouds)的領域。公共雲由第三方雲服務商擁有和營運,私有雲是由單一企業或個體擁有的專用雲計算資源,後者更確保資訊的安全性,但也要龐大的財力資源。於是,市場出現了「混合雲」的組合﹐把公共雲和私有雲結合,讓企業把部份資源放在公共的雲計算空間﹐而另外的部份則以專門的雲空間處理。此外,IBM管理層更預期,集團的收入在2020年改善,但2019年第三季收入再下跌至180億美元,同比下跌3.9%。

市場對IBM半信半疑,更可怕是當回購不再持續時,何以支持IBM的股價。

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