• 【炒新經濟股】 別迷信創辦人的能力 雅虎無法起死回生
  • 2020-01-14    

 

阿里巴巴(9988)獲高盛唱好,股價已衝上220元。投資者依然對這隻「巨無霸」寄望甚殷,認為其有望被納入恒指成份股,加上明年5G服務在本港推出,包括阿里在內的新經濟股有望跑出。有趣的是,阿里的董事局裡有楊致遠。這位過氣的雅虎(Yahoo!)創辦人被市場批評欠缺創新能力,無法令雅虎起死回生。投資新經濟股第一戒是,別迷信創辦人的能力。

面對Google和Facebook的競爭,風光不再的雅虎在2016年決定把公司一分為二,將主營互聯網業務的雅虎和部份房地產,售予美國電訊營運商 Verizon,而雅虎持有的阿里巴巴及雅虎日本股份,則轉由新成立的投資控股公司 Altaba 持有。

去年4月,Altaba更宣布清盤,該投資公司約476億美元資產中,阿里的股權資產佔比達82%。該公司手上10.96%的阿里股份,雖然賬面價值高昂達500億多美元,但該股2014年以來未有派息,Altaba沒有收入之餘卻要支付稅務和營運開支,於是乾脆沽清手上股票﹐讓股東拿走現金離場。目前Altaba清盤程序正在進行。

雅虎在2005年動用10億美元購入阿里4成股份,被喻為楊致遠另一個最成功的決定。多年來,雅虎在阿里的持股量輾轉降至10.96%。今次Altaba要沽清股份,更一度為當時正籌備來港上市的阿里帶來不明朗。據悉,有關的售股計劃已完成,否則小股民可能會再次埋怨楊致遠。

96年4月,雅虎在美國納斯達克交易所上市,當日市值8.5億美元(約62.4億港元)。3年後,隨著2000年科網狂潮,雅虎市值一度高見1250億美元(約9750億港元),較上市首日升逾146倍。20年後,經營不善的雅虎把核心的互聯網業務售予 Verzion。

雅虎沉淪的原因,市場眾說紛紜,當中包括錯失收購 Google 良機、不提價買 Facebook、拒絕微軟446億美元(約3478.8億港元)的收購及公司沒有明確的發展方向等等。然而,最重要是創辦人欠缺創新能力,其中楊致遠在接棒行政總裁之職後,未能帶領公司起死回生,雅虎便注定失敗告終。

楊致遠與另一創辦人大衛.費羅創立網絡搜尋業務之初,兩人設計的網站是靠人力,把用戶要求的內容放到網站目錄上。不過, Google 兩名創辦人佩奇(Larry Page)及布林(Sergey Brin)採取的作法與雅虎不同,兩人寫了一套複雜的程式,能自動讀取網路上的內容。在資訊爆炸的網路時代,後者迅速超越了網站的目錄。

之後雅虎輸得更慘,是沒有好好利用由第三方提供內容的社交平台。雅虎曾銳意將公司發展成為提供豐富內容的入門網站,但這項業務成本大,利潤相對低。反之, Google 及 Facebook 全力發展由第三方提供內容的社交平台,如 Google 收購了影片分享網站 YouTube,而 Facebook 則透過用戶在平台上供應內容來吸引網民,結果兩者均大受歡迎,用戶自我提供內容,一來成本低,二來內容多樣化,更成為廣告商的寵兒。

事實上,雅虎在98年錯過以100萬美元「靚價」收購 Google 的原因,正是創辦人及管理層認為 Google 所用的搜尋系統會展示第三方網站的結果,這是雅虎不想見到的,最後雅虎拒絕了這次交易,並研發屬於自己的系統。不但如此, 初期雅虎曾一度考慮採收費模式,但幸好被當時的行政總裁蒂姆.庫格爾(Tim Koogle)最終說服了,才令雅虎有一段短暫的光輝,否則若雅虎服務收費,嚇走網民,公司或沉淪得更快。

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